第105章 防火墙与暴风眼

(去读书 www.qudushu.la)    2008年6月8日，周日，上午十点。

    帕罗奥图陆宅书房，三张椅子围成半圆形，面对投影屏幕。这不是普通的家庭会议....这是陆氏家族信托的首次正式会议，尽管参会者只有三人：陆辰，陆文涛，陈美玲。

    陆辰穿着简单的衬衫和卡其裤，但神态严肃得像华尔街交易大厅的负责人。他点击遥控器，屏幕亮起，显示着家族信托的完整结构图：

    陆氏家族信托（开曼群岛）

    陆氏资本有限公司（BVI）...投资主体证券帐户：盈透证券（离岸）

    现金帐户：瑞士信贷（开曼）

    美国陆氏谘询有限公司（德拉瓦/加州）....生活平台房产：帕罗奥图豪宅（价值约600万美元）

    车辆：劳斯莱斯幻影（公司资产）

    运营现金：约300万美元「爸，妈，这是我们家的财务防火墙。」陆辰用雷射笔指着图表，「所有风险性投资...包括雷曼的空头仓位....都集中在第二层的陆氏资本。这个公司在英属维京群岛注册，与美国本土实体只有合同关系，没有股权联系。」

    他切换页面，显示详细持仓：

    陆氏资本当前持仓（截至6月6日）

    雷曼兄弟看跌期权数量：5000万份到期日：2008年9月20日行权价：10美元浮盈：+25%（约1000万美元）

    雷曼兄弟股票空头数量：30万股平均成本：35美元/股当前股价：30.20美元浮盈：约150万美元「总投入本金：5000万期权+1050万空头保证金=6050万美元。」陆辰冷静地汇报，「当前总市值：约7200万美元。总浮盈：1150万美元，收益率约19%。」

    陈美玲盯着那些数字，手微微发抖。不是激动，是恐惧....几个月前，她还觉得儿子在玩股票，现在看到的却是用数千万美元进行的精密赌博。

    「小辰，」她声音发乾，「这些钱...如果亏了...」

    「最坏情况已经计算过。」陆辰调出压力测试报告，「如果雷曼在9月底前股价高於10美元，期权归零，损失5000万美元。空头部分如果被迫在50美元平仓，损失450万美元。总计损失5450万美元。」

    陆文涛倒吸一口凉气....几乎亏光本金。

    「但概率低於5%。」陆辰继续，「中等情况：雷曼被收购於20—30美元，期权部分损失3000—4000万，空头盈利300—600万，净损失约3500万。概率15%。

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    「最好情况...」他顿了顿，「雷曼破产，股价归零。期权盈利约4.4亿美元，空头盈利1050万美元，总盈利约4.5亿美元。概率超过80%。

    书房里安静得能听见空调出风声。

    4.5亿美元。

    这个数字太大，大到失去真实感。陈美玲想起一年前，他们全家刚来美国时，还在为每月7500美元的房租发愁。现在儿子在谈论4.5亿美元的潜在利润。

    「下周是关键。」陆辰切换页面，显示日历，「6月9日，雷曼发布第二季度财报。市场预期亏损约20亿美元，但如果实际亏损超过25亿，股价会暴跌。我们的期权浮盈可能在一周内翻倍。」

    他看向父母：「所以今天开会的目的，是让你们完全了解我们在做什麽，风险在哪里，以及....无论发生什麽，家庭生活不会受影响。」

    他指向第三层的美国陆氏谘询公司：「所有生活支出...房产税，车保险维护，学费，水费，电费，日常开销...都通过这家公司支付。它从陆氏资本收取谘询服务费，帐目乾净，税率合规。即使最坏情况发生，陆氏资本亏光，这家公司还有房产和现金，足够维持你们的生活水平。」

    陆文涛看着儿子，忽然问：「小辰，你从什麽时候开始计划这些的？」

    陆辰沉默了几秒：「从我们决定来美国那天。」

    这不是真话，但也不是假话。2007年4月开始，每一天，他都在为今天做准备。

    「所以....」陈美玲轻声说，「我们其实已经安全了？无论雷曼涨还是跌？」

    「对。」陆辰点头，「最坏就是回到一年前的生活水平，但不会更差。而最好的情况...我们会成为真正的财务自由家族。」

    同一时间，帕罗奥图米勒家。

    亚历克斯·米勒坐在餐桌前，面前摊着计算器，笔记本，和十几张帐单。莉兹站在厨房里洗杯子，水流声很轻，但客厅里的压抑气氛浓得化不开。

    「房贷逾期，滞纳金加罚款....。」亚历克斯用笔划掉一个数字，「信用卡最低还款————两张卡加起来2800美元。汽车贷款...1200美元。水电燃气...已经欠了两个月，840美元。」

    他快速按着计算器：「总共....17240美元。这是要立刻付的。」

    莉兹没有回头，只是问：「我们还有多少钱？」

    「我帐户里....3200美元。你呢？」

    「1200美元。」莉兹声音很轻，「上周咖啡店兼职的工资。」

    「加起来4400。」亚历克斯继续计算，「缺口12840美元。」

    「如果股价回到38美元，我们回本。」亚历克斯喃喃自语，「回到40美元...回到50

    美元，盈利96万。回到54美元....」

    「回到54美元，我们盈利128万美元。」他声音突然提高，「莉兹，你听到吗？只要回到54美元，我们所有的债务都能还清！还能剩下100多万！」

    莉兹终於转过身，看着丈夫。她的眼睛里有血丝，那是长期熬夜和压力的痕迹。

    「亚历克斯，」她轻声说，「你知道雷曼现在是多少钱吗？」

    「30.20美元。」亚历克斯立刻回答，「但这只是暂时的！下周财报出来，只要不差於预期，就会反弹！技术分析说....」

    「我不想听技术分析！」莉兹打断，声音第一次带上怒意，「我只知道，银行可能下个月就要启动法拍程序！我只知道，双胞胎下个月的奶粉钱还没着落！我只知道，我已经在打第三份工了...早上六点到下午两点咖啡店，下午三点到晚上七点超市，晚上八点到十一点计程车车！」

    她走到餐桌前，手指颤抖地指着那些帐单：「这些不是数字，亚历克斯！这是我们的生活！是我们孩子的未来！」

    亚历克斯愣住了。他看着妻子眼中的泪水，忽然感到一阵窒息般的愧疚。

    「莉兹，我....」他想说什麽，但说不出口。

    亚历克斯张了张嘴，最终颓然坐下。

    窗外，远处，双胞胎在陆宅院子里玩耍，保姆在旁边照看。索菲亚跌倒了，奥利维亚去拉她，两个金发小女孩笑成一团。

    中午十二点，圣何塞，某共享办公空间。

    卡罗琳·张坐在空荡的会议室里，面前是一份公司清算方案草案。她的环保科技创业公司，曾经在2007年拿到500万美元A轮融资，估值2000万。现在，帐上只剩8.2万美元。

    会议室里还有三个人：联合创始人，CT0，和唯一的法务顾问。气氛沉重得像葬礼。

    「员工工资发到这个月底。」CTO是个三十出头的印度裔工程师，声音疲惫，「下个月开始，正式遣散。按加州法律，要支付最後工资和未休假期补偿，大约...12万美元。」

    「我们没有12万。」卡罗琳说。

    「那就违约。」法务顾问推了推眼镜，「员工可以起诉，公司会被强制清算，资产拍卖。你们个人可能还要承担连带责任。」

    卡罗琳闭上眼睛。她想起一年前，在这个会议室里，投资人举杯祝贺，说她是矽谷女性创业者的典范。现在，那些投资人连电话都不接了。

    「还有....雷曼的票据。」联合创始人小声提醒，「200万美元，9月20日到期。」

    这是最讽刺的部分。去年公司融资後，有200万闲置资金。财务顾问建议买雷曼兄弟的6个月期商业票据，年化收益率7.2%....「比银行存款安全，收益更高」。

    当时她觉得是明智的现金管理。现在，那200万可能血本无归。

    「如果雷曼破产....」法务顾问顿了顿，「票据可能一文不值。即使有清偿，也要等破产程序结束，可能三年五年。」

    卡罗琳睁开眼睛，看着会议室白板上还留着的产品路线图...那些她曾经激情讲述的未来：智能节能系统，碳交易平台，绿色供应链....

    全成了泡影。

    「还有最後一个选择。」CT0犹豫着说，「我认识谷歌的一个总监，他说如果我们愿意把专利打包出售，可能能卖50—80万美元。至少.....够付遣散费，不欠员工的钱。」

    「然後呢？」卡罗琳问，「我们呢？」

    没有人回答。

    窗外，圣何塞六月的阳光明媚。共享办公空间的大厅里，其他创业团队正在热烈讨论，白板上画着各种图表，空气中弥漫着咖啡因和野心。

    那是矽谷的日常.....永远有人失败，永远有人重新开始。

    但卡罗琳觉得，自己可能没有重新开始的力气了。她41岁，从思科市场总监的位置上离职创业，赌上了全部职业生涯。现在回去，还能找到同等职位吗？

    手机震动，是母亲发来的消息：「囡囡，这周末回家吃饭吗？妈妈炖了鸡汤。」

    她看着那条消息，忽然想哭。

    「卖专利吧。」她最终说，「先付清员工工资。剩下的....我们三个平分，各自找路「」

    。

    会议结束，人散去。卡罗琳独自坐在会议室里，看着窗外的城市。

    她想起丽莎·汉密尔顿夫人在慈善晚宴上的话：「我父亲经历过1929年，他说那时也是春天，阳光很好，所有人都说最坏的时候过去了。

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    现在也是六月，阳光很好。但对於她来说是冰冷的寒冬。

    下午三点，华盛顿特区，国会山办公室。

    参议员克莱尔·汤普森看着幕僚递来的简报文件，眉头越皱越紧。这位52岁的加州民主党参议员，以主张加强金融监管闻名，现在正面临政治生涯中最棘手的困境。

    「加州公务员退休基金（CaIPERS）持有8.2亿美元雷曼兄弟债券。」幕僚指着文件上的数字，「另外，加州教师退休基金（CaISTRS）持有4.7亿。总计近13亿美元。」

    克莱尔摘下眼镜，揉了揉鼻梁：「这些债券....评级是？」

    「大部分是A或A一，但穆迪和标普都在考虑下调。」幕僚顿了顿，「更麻烦的是，这些债券很多是通过结构性产品持有的，实际风险可能比评级显示的高。」

    「我们有多少退休人员？」

    「CaIPERS有160万会员，CaISTRS有87万。加起来将近250万加州人。」幕僚声音低沉，「如果雷曼破产，这些养老金可能损失10—30%，取决於清偿顺序。」

    克莱尔闭上眼睛。250万人。这意味着下次选举时，可能有250万张选票受到影响...

    要麽感激她挽救了养老金，要麽指责她监管不力。

    「SEC那边有什麽消息？」她问。

    「他们正在调查做空雷曼的交易，但进展缓慢。」另一名幕僚回答，「而且....内部有分歧。有些人认为该查雷曼高管的内幕交易，有些人只想抓做空者当替罪羊。」

    「典型的官僚。」克莱尔冷笑，「真正的问题在系统内部，却总想找外部替罪羊。」

    她站起来，走到窗边，看着国会山的圆顶。六月的华盛顿闷热潮湿，空气中弥漫着政治交易的味道。

    「准备质询材料。」她转身，「下周财报出来後，如果雷曼亏损超过20亿，我要在银行委员会听证会上质问三个问题：第一，SC为什麽没能提前发现雷曼的财务问题；第二，评级机构为什麽给有毒资产高评级；第三，财政部准备怎麽应对可能的连锁反应。」

    「可是参议员，」幕僚小心提醒，「财政部长保尔森和雷曼CEO富尔德有私人恩怨。

    如果我们施压太狠，可能影响救援....

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    「那就让他影响。」克莱尔声音变冷，「如果雷曼真的有问题，为什麽要用纳税人的钱去救？如果没问题，为什麽需要救？这是个原则问题，不是人情问题。」

    她坐回办公桌前，开始翻阅雷曼的年报。那些复杂的会计术语，模糊的披露，隐藏在脚注里的风险....

    「有时候我在想，」她轻声说，「这个系统是不是专门设计成让普通人看不懂的？因为如果大家都看懂了，就不会有人买这些垃圾了。」

    幕僚们沉默。他们知道答案，但不敢说。

    窗外，华盛顿的夏日雷声隐隐。一场政治风暴，正在和金融风暴同步酝酿。

    傍晚六点，德国慕尼黑郊区。

    汉斯·穆勒在自家花园里修剪玫瑰。他58岁，前宝马工厂的退休工程师，一辈子信奉德国制造的严谨和可靠。现在，他把这种信仰延伸到了投资上。

    「只买有百年历史的公司。」他对妻子说，手里的园艺剪精准地剪掉多余的枝条，「西门子165年，巴斯夫143年，雷曼兄弟158年。这些公司经历过战争，萧条，危机，但都活下来了。这就是质量。」

    妻子坐在藤椅上织毛衣，擡头看了他一眼：「可是汉斯，美国公司和德国公司不一样。他们....更冒险。」

    「那是偏见。」汉斯摇头，「雷曼是投资银行，是华尔街的基石。如果它倒了，整个美国金融体系都会倒。美国人不会让这种事发生。」

    他放下剪刀，走到小桌边，拿起今天的《南德意志报》。财经版有条小消息：「雷曼兄弟股价跌破31美元，市场担忧流动性。」

    「看，媒体又在制造恐慌。」汉斯指着文章，「同样的把戏，2002年安然事件时也用过。结果呢？好公司被错杀，聪明人抄底赚了大钱。」

    他抿了口啤酒，继续说：「我已经把养老金....投了部分进去了。均价35美元。现在虽然浮亏，但等市场恢复理性，至少能赚20%。」

    妻子欲言又止。她不懂金融，但她懂丈夫....一旦认准一件事，十头牛都拉不回。

    「银行客户经理上周打电话，」她最终说，「建议我们....减仓一些。说雷曼的cDS

    价格很高，意味违约风险....

    ，「客户经理？」汉斯笑了，「那些年轻人，只会照着电脑屏幕念数据。他们懂什麽是历史？懂什麽是企业的韧性？不懂。」

    他走到玫瑰丛前，抚摸一朵盛开的红玫瑰：「你看这株玫瑰，我种了十五年。经历过严冬、虫害、乾旱，但每年春天都开花。为什麽？因为根基紮实。雷曼也一样，158年的根基，不会因为一阵风雨就倒。」

    妻子不再说话，低头继续织毛衣。夕阳把花园染成金色，远处教堂的钟声敲响六下。

    一切都那麽宁静，有序，永恒....像德国人喜欢的样子。

    汉斯不知道的是，三个月後，他会收到银行的通知：雷曼破产，他投资的雷曼结构性产品价值归零。他会坐在这个花园里，看着那些玫瑰，一遍遍问：「为什麽？158年的公司，为什麽？」

    而答案，早就写在那些他看不懂的英文合同里，写在那些被粉饰的财报里，写在那个建立在谎言之上的金融系统里。

    只是他选择相信历史，而不是现实。

    晚上八点，帕罗奥图陆宅。

    家庭信托会议结束後，陆辰独自坐在书房里，整理今天的会议记录。屏幕上，所有数据整齐排列，所有风险清晰标注，所有预案准备就绪。

    他调出全球金融市场数据：

    道琼指数：上周下跌3.2%

    TED利差：1.25%，继续上升黄金价格：突破900美元/盎司，避险情绪升温油价：134美元/桶，通胀压力加剧所有指标都在指向同一个方向：风暴正在聚集。

    手机震动，是黑集资本理察·沃恩的加密信息：「收到情报：雷曼周日晚将提前发布盈利预警，预计Q2亏损25—28亿美元。周一开盘可能直接跌破30美元。」

    陆辰回覆：「收到。保持仓位。」

    6月9日，财报发布日。那天之後，很多人会意识到，自己以为坚固的财富基础，其实建在流沙之上。

    手机又震动，这次是母亲发来的简讯：「小辰，妈妈炖了银耳汤，下来喝点吧。」

    他回覆：「马上来。」

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