第103章 最后的宁静

(去读书 www.qudushu.la)    2008年6月5日，周四。

    雷曼兄弟股价在30.80美元开盘，比昨日收盘微涨0.30美元。全天在30.50—31.20美元之间窄幅震荡，成交量萎缩到年内最低水平。CNBC的评论员用了一个词：室息.....市场像被扼住了喉咙，既跌不下去，也涨不上来。

    但对於真正理解市场的人来说，这种平静比暴跌更可怕。

    帕罗奥图陆宅，清晨六点。

    陆辰已经坐在书房里，面前摊开着三份列印出来的压力测试报告。这是他过去三天的工作成果：模拟雷曼股价在不同情景下的表现，以及他的持仓会如何反应。

    第一份报告：乐观情景。

    「假设雷曼找到白衣骑士，被全资收购，收购价50美元。」陆辰在报告扉页写下注释，「此情景发生概率：80%。

    期权部分：行权价10美元的看跌期权，在股价归零时每份价值至少10美元。5000万份价值至少4.9亿美元，扣除成本後净赚约4.4亿美元。

    空头部分：20万股空头，在零价位平仓，每股盈利43美元。盈利：860万美元。

    总盈利：约4.5亿美元。

    这是目标。也是他赌注的终点。

    陆辰合上报告，靠在椅背上。窗外，六月的晨光正透过橡树叶洒进书房，在木地板上投下斑驳的光影。

    他想起前世看过的一个比喻：金融市场就像天气预报，所有人都看着同一片天空，但有人看到的是晴天，有人看到的是暴雨。而真正危险的是，当所有人都认为不会再下雨了的时候，往往暴雨将至。

    现在，就是那个不会再下雨了的时刻。

    雷曼股价横盘在30美元，多头说见底了，空头说在蓄力。市场在等待一个信号.....6

    月9日，第二季度财报。

    距离那天，还有4天。

    陆辰打开交易软体，最後一次检查所有仓位。期权持仓没有变化，空头头寸没有变化。

    一切就绪。

    他像狙击手调整好瞄准镜，子弹上膛，呼吸平稳，手指轻轻搭在扳机上。

    只等猎物进入最佳射程。

    上午十点，英特尔圣克拉拉园区。

    德里克·哈里斯端着一杯咖啡，在茶水间里寻找可以说话的对象。但今天，大家都避着他。

    「嘿，马克，昨天那场比赛看了吗？」他试图和那个年轻工程师搭话。

    马克低着头整理咖啡机，含糊应道：「嗯...看了。」

    「你觉得雷曼今天会反弹吗？30美元可是强力支撑。」

    马克没有回答，迅速接完咖啡就离开了。德里克转向另一个同事，对方乾脆假装接电话，转身走了。

    茶水间里只剩下他一个人。

    德里克站在窗前，看着外面园区的人工湖。阳光洒在湖面上，波光粼粼，几只野鸭悠闲地游弋。一切都那麽宁静、有序。

    但他的内心在翻涌。

    昨晚，妻子打来电话，不是和解，是最後通牒：「德里克，要麽把雷曼的股票全卖了，拿回多少钱算多少钱；要麽我们就正式办离婚手续。孩子不能有你这样的父亲。」

    他试图解释：「现在卖就是割在地板上！价值投资要越跌越买，巴菲特...

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    「我不想听巴菲特！」妻子打断，「我只知道，我们的退休帐户少了30%，女儿的大学基金少了25%，而你还想往里扔钱！德里克，你醒醒吧！那不是投资，是赌博！」

    电话挂断後，他在空荡荡的公寓里坐了一夜。看着雷曼的股价走势图，从65美元跌到30美元。他的平均成本是38美元，浮亏21%。

    不多。如果只是闲钱，他可以等。

    但这不是闲钱。这是他原本计划用来支付MBA学费的钱，是妻子想换辆新车的钱，是女儿明年夏令营的费用。

    「再等等....」他喃喃自语，「只要回到40美元，我就卖一半。然後跟妻子道歉，把剩下的钱投到指数基金里。」

    他打开券商APP，完成这个月的定投计划....工资的30%，买入雷曼股票。成交价：

    30.75美元。

    这是第四次定投。平均成本：38美元。帐面浮亏：约21%。

    按下确认键时，他的手指在颤抖。

    不是怀疑，是恐惧....恐惧自己错了，恐惧那个他一直信仰的价值投资教条，可能只是一个美丽的谎言。

    但恐惧很快被倔强压下去。

    「我不会错的。」他对自己说，「巴菲特不会错，格雷厄姆不会错，158年的历史不会错。」

    他关掉手机，走向办公室。背影在茶水间的玻璃门上一闪而过，孤单而固执。

    同一时间，帕罗奥图高中。

    凯尔·詹金斯迟到了。他走进教室时，第一节数学课已经开始了十分钟。施耐德先生看了他一眼，没说什麽，继续讲课。

    凯尔坐在自己的座位上，打开笔记本，但眼睛没有看黑板。他在看手机....屏幕上有一条父亲昨晚发来的简讯：「凯尔，爸爸这周都在纽约。公司有些事情要处理。照顾好妈妈，也照顾好自己。我爱你。」

    简讯发送时间是淩晨两点。凯尔回覆：「爸，你也照顾好自己。家里没事。」

    但家里有事。母亲昨晚哭了，在厨房里，声音压得很低，但他听到了。父亲这一个月频繁出差纽约，每次回来都脸色阴沉，话越来越少。昨晚甚至没回家，直接从机场去了公司。

    凯尔知道雷曼的股价在跌。从父亲第一次皱眉开始，从父亲开始抽菸开始，他戒菸五年了，从母亲开始偷偷查看银行帐户开始。

    但他不敢问。父亲是雷曼旧金山办公室的总经理，是家里的骄傲，是他在同学面前炫耀的资本。如果连父亲都撑不住了..·

    「凯尔？」同桌轻轻碰了碰他。

    凯尔擡起头，发现施耐德先生正看着他：「詹金斯同学，能上来解这道题吗？」

    他愣了几秒，然後站起来，走向黑板。题目是关於复利计算的.·.如果本金10000美元，年化收益率8%，30年後是多少？

    凯尔拿起粉笔，机械地计算：10000*（1+0.08）^30=10000*10.06=100600美元。

    「很好。」施耐德先生点头，「但如果我们把年化收益率改成—20%呢？」

    教室里安静下来。这不是课本上的题。

    岂凯尔重新计算：10000*（1—0.20）^30=10000*0.00124=12.4美元。

    「从一万到十二块。」施耐德先生轻声说，「这就是复利的另一面...亏损的复利。

    在金融市场上，上涨需要时间，下跌往往很快。为什麽？因为恐惧比贪婪传播得更快。」

    凯尔看着那个数字：12.4美元。三十年，一万变十二块。

    他忽然想起父亲曾经说过的话：「凯尔，记住，在华尔街，最重要的是保护本金。赚钱可以慢慢来，但亏钱可能一夜之间。」

    但父亲现在在保护本金吗？还是在用全家的未来，赌一个可能回不来的反弹？

    凯尔走回座位时，手机又震动了一下。是母亲：「凯尔，放学早点回家。妈妈想跟你谈谈。」

    他的心跳漏了一拍。

    谈什麽？谈父亲的工作？谈家里的财务？谈可能要搬家？

    他不敢想。

    窗外，帕罗奥图六月的阳光灿烂。史丹福大学的钟楼在远处清晰可见，胡佛塔直指蓝天。这是矽谷最美好的季节，最美好的地方。

    但凯尔只觉得冷。

    下午两点，香港中环，私人银行贵宾室。

    陈志伟坐在真皮沙发上，面前摆着第三份英文合同。厚厚一沓，至少五十页。

    「陈生，这是最後一份了。」私人银行经理李先生笑容可掏，「雷曼新发行的迷你债券增强版，年化收益率9.2%，保本保息。额度非常紧张，我特意为您预留了500万港币。」

    陈先生看着那些密密麻麻的英文单词，只觉得头晕。他想起前两份合同..再加上之前的其他投资，他在雷曼相关产品上的总投入已经接近2000万港币。

    几乎是他流动资产的一半。

    「李经理，」他犹豫着开口，「最近....新闻上说雷曼有点问题。」

    「哎呀，那些都是炒作！」李先生摆手，「美国大选年，媒体总要制造话题。雷曼是158年的老牌投行，美国政府不会让它倒的。而且您看合同这里....

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    他指着某一页的条款：「这里写明，即使雷曼破产，债券持有者也有权优先获得资产清算後的偿付。这就是保本的意思。」

    「真的....安全？」他问。

    「比存滙丰还安全。」李先生微笑，「滙丰的存款利率才2%，这个是9.2%。您算算，500万本金，一年利息就是46万。够您环游世界两圈了。」

    陈志伟心动了。他想起退休後的计划.....去欧洲看歌剧，去日本泡温泉，去澳大利亚看孙子。这些都需要钱。

    「而且，」李先生压低声音，「我听说雷曼内部有重组计划，可能被更大的银行收购。到时候股价一飞冲天，您这些债券可能提前赎回，还能拿一笔溢价。」

    这些话，陈志伟半懂不懂。但他听懂了一飞冲天，听懂了溢价。

    「那....签哪里？」

    「这里，这里，还有这里。」李先生递过笔。

    陈志伟接过笔，手有些抖的在合同上签下自己的中文名.

    「好了！」李先生收起合同，笑容满面，「恭喜陈生，又做了一个明智的投资。下季度派息时，我请您去福临门吃鱼翅。」

    陈志伟点点头。

    傍晚六点，帕罗奥图陆宅，晚餐。

    餐桌上的气氛有些沉闷。陈美玲说了今天太太圈的事：「李太太又亏钱了。她在35美元补的仓，现在浮亏15%。王太太和张太太也是。」

    「她们还没卖？」陆文涛问。

    「没卖。说等反弹。」陈美玲叹气，「但今天听她们聊天，已经不像以前那麽自信了。李太太甚至说亏了就亏了吧，就当买个教训。可那是几十万美元啊，什麽教训这麽贵？」

    陆辰安静地吃着饭，没有插话。

    「小辰，」陆文涛转向儿子，「你今天....在忙什麽？」

    「做压力测试。」陆辰说，「模拟了雷曼股价在不同情况下的表现，确认我们能承受最坏情况。」

    「最坏情况是什麽？」

    「股价涨到50美元，我们亏5000万美元。」

    陈美玲倒吸一口冷气：「5000万....」

    「但概率低於5%。」陆辰补充，「大概率是雷曼破产，我们赚4—5亿美元。」

    餐桌安静下来。5亿美元。这个数字太大，大到失去真实感。

    「如果真赚了那麽多钱....」陈美玲轻声问，「我们要做什麽？」

    陆辰想了想：「首先，确保家庭财务安全。信托会重新分配，保证你们和双胞胎的未来。然後，我会考虑投资一些实体项目....不是金融投机，是真正的创造价值的东西。」

    「比如？」

    「比如秦静在做的金融科技项目，比如阿伦·帕特尔的危机预警系统，比如....」陆辰顿了顿，「比如帮助像莉兹。」

    陈美玲眼睛一亮：「真的？」

    「真的。」陆辰点头，「但不是直接给钱。是提供工作机会，培训，或者小额贷款。

    要帮他们重新站起来，而不是让他们依赖施舍。」

    陆文涛看着儿子，心里涌起复杂的情绪。理性，冷静，甚至有些冷酷的金融操作背後，是一颗试图保持温度的心。

    「那你现在....在等什麽？」他问。

    「等6月9日。」陆辰说，「雷曼第二季度财报。如果亏损超过20亿美元，市场信心会崩溃。如果低於预期，股价可能反弹，但不会改变最终结局。」

    「然後呢？」

    「然後等8月，等商业地产数据进一步恶化。等9月，等流动性彻底枯竭。」陆辰的声音很平静，「雷曼就像一栋地基被蛀空的房子，现在只是在等第一块砖掉下来。一旦开始，整栋楼都会塌。」

    陈美玲打了个寒颤。她想起米勒家那栋西班牙风格的豪宅，想起莉兹勉强的笑容，想起双胞胎天真的眼睛。

    「莉兹她....」她欲言又止。

    「妈，」陆辰轻声说，「有些事，我们阻止不了。能做的，是在废墟上帮忙重建。」

    晚饭後，陆辰回到书房。

    他在日记本上写下：「6月5日。最後的宁静。距离风暴，还有4天。」

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