第440章 金融大佬？我吓的就是大佬！

(去读书 www.qudushu.la)    「跟我的操作？多少人能跟？自由度多高？」

    方星河一开口就问到了关键处，并且给这场小会定下了「可以合作」的基调。

    现场17位与会者，表情各异。

    央妈笑而不语，稳如泰山。

    外汇管理局一哥低头喝茶，避开话茬。

    国院、金办、商务、财政、智库、社保基金会等部门领导保持着相当高的专注度，写写画画，暗中观察。

    中工建交四大行，国开中保中信，统统没什麽牌面，安静等待。

    小老弟中投主动回答问题。

    「是这样的，方总，想要进行灵活的公开市场操作，只有我们这几家具备对外投资资质的机构有足够权限和动力————」

    小老弟用了大约30分钟，让方星河搞清楚了这场危机里，各机构的基本立场。

    政府机构是非市场主体，只能监督审核，没有直接操作权限。

    央妈和外管一体，能操作，但非常受限。

    剩下的保险银行有权限有自由，但是实力一般，是本次小会最希望拿到结果的人。

    最後一家中投很特殊。

    按照方星河的理解，它是专门为本轮金融危机设立的主权财富基金，现在甚至没有正式挂牌，要到9月份才开门。

    第一任董事长坐在会议室末尾，身份铭牌上面写着别的职务。

    因此，中投最热情，有强烈的动力跟随方星河进行操作。

    方哥很感兴趣，确认：「你们有多少资本？如果没有我，原本打算搞什麽？」

    投董还挺谦虚的：「我们的注册资本只有2000亿美元，原本已经确定的计划有：参与黑石IPO，入股摩根史坦利，买入美国货币市场基金，持有相当数量的两房债————」

    方星河忍不住皱眉：「次级贷那玩意儿非买不可吗？」

    现场有些沉寂。

    今天的与会者并非都是金融专业人士，外行挺多的，但是次级贷的风险，大家早已认识到位。

    不多时，领导第一次开口：「这是政治，不是金融。」

    他的声音有些沉闷，乍一听好像没有什麽感情，细品品，又仿佛蕴含着凝固到极致的浓烈感情。

    智库专家推了推眼镜，接口道：「接盘一定数量的次贷是在场所有金融机构的政治任务，我们知道自己在干什麽，小方，你的任何判断都必须摒弃掉这部分负重。」

    负重，很精准，很残酷。

    方星河叹了口气，随手砸下去10亿星光值，把《政治经济学》前後左右的所有学科都拉到了89点。

    金融学自然也早早在89行列。

    拥有了足够宽广的交叉学科知识，再结合公开市场信息，他终於理解了此刻国家的无奈。

    用普通人都能听懂的大白话来解释，大概意思如下——

    当前的美国是中国第一大出口市场，同时，中国也是美国科技专利的第一大应用国。

    基於经济原因，美国不能倒。

    此刻的美国市场一旦彻底崩塌，中国的外需也会立即崩塌，最终将导致比前世更惨烈的大萧条。

    前世的0809年，国内日子相当不好过，90後应该都记得数千万打工人大返乡的惨烈。

    90後之所以出现那麽一大批非主流，跟这几年的经济环境高度相关。

    後疫情时代的精神小夥精神小妹，同样是经济余波之罪。

    基於政治原因，美国还是不能倒。

    中美蜜月期存在的核心，是中国交保护费，换取美国在政治上对中国松绑。

    如果美国崩了，中国周边的环境将立即恶化。

    我们没有准备好。

    因此当大鹅提出「联合抛售两房债」逼美国救市的提议时，中国坚定拒绝。

    在这样的时间点联鹅对抗欧美日，不符合国家利益。

    大鹅掇这事儿，本身也没按好心。

    总之，美国对中国提出讹诈，中国认了，这就是基础。

    听明白这些，方星河心里非常不舒服。

    但是理智告诉他，这是中国发展的必经之路。

    我们现在就是一家巨大的代工厂，需要很多的时间，也需要很安稳的环境，去慢慢追赶。

    所以美债要增持，次级贷债券也不能抛。

    外管局领导语气沉稳：「稳汇率、稳市场、稳合作是我们的核心筹码，现在我们没有对美方做出承诺，是想要在最恰当的时间换取最好的条件。」

    央妈领导接口：「但我们终归会作出承诺，不抛售美债、不抛售两房债，保证汇率稳定。」

    方星河眉梢一动，意识到这句话里暗藏的文章。

    「我完全理解，感谢领导们对我的厚爱。」

    这些本应该是高度保密的重要信息，全国也没有几个人配在此时得知。

    可他们直接开来告诉方星河，如此看重，正意味着高层看到了他的热血公心和努力。

    文宣广电外交那些部门的反感轻蔑，此时再看，又算得了什麽？

    他提起精神，笑道：「好，现在我们确定，外汇储备和主权基金已经提前产生了一部分亏损，现在最重要的任务就是通过市场操作来对冲掉这部分亏损。

    那麽，谁能告诉我，这部分亏损的总规模到底会有多大？」

    答案从不同人口中汇总。

    「贸易顺差+资本流入，中国的外汇储备，预计将在09年初突破2万亿。

    「外储中有大约38%的美债，目前总额4650亿美元，预计两年後翻倍，增加到9000亿美元。」

    「两房债规模可能到三四千亿。」

    「次级债难以计算。」

    「其实没有必要将这部分投入理解为亏损，对於整个国家而言，哪怕是算经济帐，这也不叫亏。」

    最後一句话，太有高度了。

    中国外储持有美债和两房债确实不能视为亏损，这些暂时的亏亏赚赚，最终都会通过对汇率的强悍稳定度拿回来。

    这里面的道理一句话两句话解释不清楚，反正方星河明白，不砸美债盘子，最大受益方反而是中国。

    但是，政府下面那些市场化的金融机构，这波亏了就是真亏。

    恰好，平安屁颠颠接口：「我们央企比较自由，可以主动投资，方总，现在您能不能公开操作思路了？」

    方星河撇了对方一眼，脑子里闪过一点波澜，感觉对方好像在记忆里留下过痕迹。

    他记不清，但是，哥有挂。

    星光值多得是，他随手开启燃烧灵感，一条条信息飞快从大脑的垃圾海里跳出。

    唔，关於这场危机的整体记忆，他原本看到的新闻就不多，能留存下来的就更少。

    不过全体巨亏是确定的—在场的有一个算一个，应该都被埋了。

    具体是怎麽被埋的？

    不知道。

    反正单看中投准备入股大摩的操作，就知道好不了。

    至於平安，好像是「金融出海标杆」，亏出来好多头条，上了好多次新闻？

    星光值库库燃烧，回忆起来的信息碎片形成矩阵，指向越来越清晰全亏、血亏、

    妈亏。

    好吧好吧，哥们错了，你们不是坏，你们是真菜啊————

    07年国家金融口的高层比预想中差太多了，方星河原本只打算点到为止来着，现在看来，假如不讲清楚，他们好像真敢往大坑里跳。

    「好，我简单讲讲，抛玉引砖，您多听少问。」

    方星河给了平安一哥笑脸，但这话，听着真欠揍。

    几位银行一哥面面相觑，不明白这副皮里阴阳的德性因何而来。

    因为气呗！

    两三年时间你们亏出去好几千亿，想不起来的时候跟你们有好脸，现在想起来了，没骂人就算我涵养高！

    「首先，所有一切的前提，次级债泡沫正在破裂，金融危机愈演愈烈，我将之形容为已发未爆，这一共识，大家认可吗？」

    全场齐刷刷点头。

    现在是2007年8月末，从2月8日全球首笔大型减值开始到现在，正在步入高潮。

    8月6日，美国住房抵押贷款公司（AmericanHomeMortgage）破产。

    8月10日，全球央行联合注资。

    美股8月单月暴跌超10%，金融股领跌。

    A股冲上5000点，外储加速增持美债。

    划掉前面半句，大A管不了，多余提。

    总之，民间可能尚未醒悟，各国高层早已准备好应对危机，区别只在於策略好不好，准备得够不够。

    而星网已经满仓美债。

    「接下来是我在这一阶段满仓美债的逻辑因为信贷市场利差飙升、流动性枯竭，银行间拆借冻结，导致美元走弱，黄金和美债避险情绪暴涨。

    这是相当安全的短期套利机会，大家认可吗？」

    全场再次齐刷刷点头。

    这种基础常识，谁要是听不懂，就不配坐在这里。

    「好，再接下来是套利方式和套利空间。

    两种常规模式：回购市场，国债期货。

    回购市场的原理是，利用手里的美债做抵押，向银行券商借钱，再买更多美债，循环质押。

    美债常规折价率只有1%到3%，即，100美元可以质押出99美元。

    在当前时间点上，我将杠杆加到50倍左右，很轻松。

    国债期货的原理是，付少量保证金（5%—15%），控制大额美债头寸。

    标准化合约，流动性极好，只是杠杆略低。

    以星网的50倍杠杆计算，这里面的获利空间有多大？

    投资10亿美金，50倍杠杆变成500亿债券。

    10年期美债票息4.5%，假设持有半年，利息22.5亿美元。

    美债收益率下行，对应债券价格上涨（基本原理），预估涨幅将会超过10%，资本利得50亿美金。

    50+22.5=72.5。

    再去掉大约2.5%的成本，最终收益约为65亿美金，650%。」

    话音落尽，现场喘气声骤然粗重。

    一个个大领导，眼睛全红了。

    他们只知道美债能套利，也知道可以玩得非常极限，却没想过收益是这种程度。

    这还是以安全着称的美债吗？！

    有人不相信，质疑道：「这个收益模型是如何计算出来的？」

    「按照经济危机的持续时间，割开来简单估算即可。

    17

    方哥言简意赅。

    「从泡沫破裂到现在逐步进入高潮，用时8个月。

    接下来还有一个全球蔓延与深度恶化期，预计用时6个月。

    再之後是系统性崩溃期，也算6个月。

    然後是漫长的恢复期，假设与爆发期相仿，那就又是8个月。

    换言之，这长危机还要持续20个月，接近两年的时间。

    美债收益率每跌10个bp，价格大约上涨1%。

    平均每个月跌10个bp，20个月将会跌出200bp，价格上涨20%。

    这样计算有些简单粗暴，但是，即便按照最轻程度估算，美债的上涨空间也有整整12%。

    我只打算吃掉10%，很过分吗？」

    10%的收益一点都不夸张，大A一个涨停板而已。

    不过这是超大资金50倍杠杆的10%，最终收益那就很夸张了。

    中投小老弟兴奋极了。

    「方总，听君一席话，胜读万卷书啊！比股票投资暴利，比股权投资稳健，比期货衍生品安全，没说的，我跟了！」

    其实他想梭了，问题是，2000亿美金加不上那麽高的杠杆。

    其余各家金融机构的话事人同样蠢蠢欲动，这种极具确定性的安全套利机会，实在是十年难遇。

    前世，他们也是这麽干的，於是就全被割了。

    「安全？！」

    方星河往椅背上一靠，缓缓环顾全场，嘴角带着一丝冷笑。

    「谁给你们制造的幻觉？」

    「啊？」

    这帮天真的政客全都懵了，难得的控制不住情绪，抢在一起发言。

    「美债还不安全？」

    「资产质量最高级别，跟黄金一样！」

    「随时都能抛售，甚至在特殊时刻，可以全部出给外储啊？」

    对，这些认知都对。

    但是中国金融高层太教科书了，从来没有见过真正的割草玩法。

    方星河见过。

    他玩味地笑着，轻飘飘开口：「资产质量没问题，杠杆也没问题吗？

    等到市场恐慌期，流动性枯竭，没有银行愿意借钱，美债1%的折价率忽然跳到25%，100面值只能借出75，所以你们之前所做的每一次循环质押都要补上24%的质押金，你怎麽办？

    疯狂抛售美债，回笼资金，对吧？

    但是整个市场都在砸盘，踩踏发生，只有卖，没有买，你又怎麽办？

    券商要求提高保证金，又是一笔大钱，补得起吗？

    头一天晚上通知的，第二天早上钱没有到位，人家当时就给你强平————砰！炸了。

    甚至，提前通知的都是讲究人，华尔街随时都能制造黑天鹅事件，用突发性质的超级大利空，制造全面恐慌，然後以触发风控底线为理由强平仓位。

    知道什麽叫做集体强平导致的瞬间真空吗？

    意思是，哪怕你们反应过来了，想要主动强平，也没有对手盘来承接；想要追缴保证金，但是快不过市场暴跌。

    於是，穿仓，爆炸，归零。

    这种系统性屠杀，你们拿什麽挡？」

    话音落尽，现场一片死寂。去读书 www.qudushu.la